【號(hào)外】福建天馬集團(tuán)準(zhǔn)備上市啦！招股說明書已披露！

水寶寶

　　剛剛看到新聞，證監(jiān)會(huì)10月13日晚間預(yù)披露了福建天馬科技集團(tuán)股份有限公司的招股說明書。

　　福建天馬科技集團(tuán)股份有限公司擬在上交所公開發(fā)行股票不超過5300萬股，公司首次公開發(fā)行新股不超過5300萬股，股東公開發(fā)售股份不超過2000萬股，發(fā)行后總股本不超過21200萬股。

　　福建天馬是一家專業(yè)從事特種水產(chǎn)配合飼料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司生產(chǎn)的特種水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品主要應(yīng)用于鰻鱺、石斑魚、大黃魚、龜、鱉、鱘魚、鮭鱒、鲆鰈鰨、鮑、海參等特種水產(chǎn)動(dòng)物從種苗期至養(yǎng)成期的人工養(yǎng)殖全階段。


招股書預(yù)披露后一個(gè)月上發(fā)行審核委員會(huì)，如果通過，大概一個(gè)多月拿到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行的批文，再一個(gè)月時(shí)間差不多能完成路演、發(fā)行和掛牌上市——看來天馬這上市是可能在今年內(nèi)完成的拉！

福建天馬招股書.pdf (4.41 MB, 下載次數(shù): 22, 售價(jià): 2 元金幣)

2014-10-16 10:22 上傳

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水產(chǎn)寶寶

    天馬公司是一家專業(yè)從事特種水產(chǎn)配合飼料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企
業(yè)。
    公司生產(chǎn)的特種水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品主要應(yīng)用于鰻鱺、石斑魚、大黃魚、龜、
鱉、鱘魚、鮭鱒、鲆鰈鰨、鮑、海參等特種水產(chǎn)動(dòng)物，產(chǎn)品覆蓋從種苗期至養(yǎng)成
期的人工養(yǎng)殖全階段。公司自成立以來，始終如一地推行“自主創(chuàng)新，科技興業(yè)”
的企業(yè)核心價(jià)值理念， 專注于飼料工業(yè)中最高技術(shù)水平和最高收益率的特種水產(chǎn)
配合飼料領(lǐng)域。經(jīng)過多年的研發(fā)投入及自主創(chuàng)新，公司現(xiàn)擁有 29 項(xiàng)產(chǎn)品發(fā)明專
利授權(quán)， 1 項(xiàng)配合飼料生產(chǎn)工藝發(fā)明專利授權(quán)；研發(fā)中心被評(píng)為福建省省級(jí)企業(yè)
技術(shù)中心、福建省特種水產(chǎn)配合飼料企業(yè)工程技術(shù)研究中心，設(shè)有上海海洋大學(xué)
博士后科研流動(dòng)站工作基地、 國家水生動(dòng)物病原庫研究生培養(yǎng)基地和鰻鱺現(xiàn)代產(chǎn)
業(yè)技術(shù)教育部工程研究中心；公司“健馬”牌水產(chǎn)配合飼料被國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)
檢疫總局評(píng)為“中國名牌產(chǎn)品”，“健馬”商標(biāo)被國家工商行政管理總局評(píng)為“中
國馳名商標(biāo)”。董事長陳慶堂先生被評(píng)為“中國飼料企業(yè)優(yōu)秀創(chuàng)新人才”、 “福建
省科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才”。
    公司憑借專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)募夹g(shù)研發(fā)體系、質(zhì)量控制體系、服務(wù)營銷體系及內(nèi)
控管理體系，迅速成長為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化省級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)， 2011 年至 2013 年公司
特種水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)銷量連續(xù)三年位居福建省第一位， 核心產(chǎn)品鰻鱺配合飼料產(chǎn)
品 2011 年至 2013 年銷量位居全國第一位。
    自成立以來，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。

水產(chǎn)寶寶

2008 年至今是公司的提升發(fā)展階段：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，公司科技研發(fā)邁入行業(yè)尖端領(lǐng)域新時(shí)期。公司在鞏固和擴(kuò)大原有產(chǎn)品市場占有率的基礎(chǔ)上，成功研制玻璃鰻配合飼料，迅速推動(dòng)了石斑魚、鲆鰈鰨、大黃魚等其他特種水產(chǎn)養(yǎng)殖動(dòng)物的種苗期至成魚高新配合飼料的開發(fā)，推動(dòng)了公司產(chǎn)品覆蓋養(yǎng)殖全過程的新一輪技術(shù)革新。公司是國內(nèi)首家研制出玻璃鰻配合飼料的企業(yè)。玻璃鰻配合飼料的成功應(yīng)用，不但解決了我國養(yǎng)鰻業(yè)長期使用水蚯蚓帶來的水環(huán)境污染問題，而且解決了養(yǎng)殖安全與鰻鱺食品安全問題，打破了日本多年來對(duì)該項(xiàng)技術(shù)的壟斷，有利于促進(jìn)中國鰻鱺養(yǎng)殖業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。玻璃鰻配合飼料的技術(shù)研發(fā)，帶動(dòng)了石斑魚、鲆鰈鰨、大黃魚等其他養(yǎng)殖品種的種苗期配合飼料的技術(shù)創(chuàng)新。公司緊密結(jié)合各生長階段的營養(yǎng)需求，制定科學(xué)的配方與加工工藝，所研發(fā)的種苗期配合飼料產(chǎn)品含有豐富易消化吸收的蛋白質(zhì)和 EPA、 DHA、磷脂酸等；并對(duì)氨基酸、維生素、礦物質(zhì)均衡搭配，消化吸收充分。“魚貝貝”種苗系列產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)的突破，使粗蛋白質(zhì)含量可達(dá) 68%，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有常見種苗期配合飼料52%的粗蛋白質(zhì)含量，解決了長期以來困擾養(yǎng)殖戶的種苗期餌料喂養(yǎng)問題，為后續(xù)階段配合飼料的市場拓展、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁?/font>了堅(jiān)實(shí)的市場基礎(chǔ)。

水產(chǎn)寶寶

公司細(xì)分行業(yè)定位如圖所示

水產(chǎn)寶寶

公司所處行業(yè)的競爭格局：

1、 競爭日益激烈，行業(yè)整合成為趨勢；

2、 企業(yè)競爭整合過程中分化出不同經(jīng)營模式；

3、 特種水產(chǎn)配合飼料市場逐漸向技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢企業(yè)集中。

天馬公司自設(shè)立起即認(rèn)識(shí)到技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢對(duì)于特種水產(chǎn)配合飼料行業(yè)競爭的重要性，不斷加強(qiáng)科技研發(fā)和技術(shù)人才培養(yǎng)，重視與特種水產(chǎn)領(lǐng)域權(quán)威專家、學(xué)者以及科研院校的交流與合作。公司在特種水產(chǎn)動(dòng)物養(yǎng)殖、營養(yǎng)需求、飼料原料 性狀及加工工藝研究的理論基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖技術(shù)、飼料使用和疾病防治的服務(wù)及使用效果的跟蹤，建立理論與實(shí)踐相結(jié)合的特種水產(chǎn)配合飼料配方基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，不斷根據(jù)終端客戶的實(shí)際需求升級(jí)產(chǎn)品配方、提升加工工藝、提高服務(wù)質(zhì)量，在特種水產(chǎn)配合飼料領(lǐng)域取得了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

水產(chǎn)寶寶

行業(yè)利潤水平

特種水產(chǎn)養(yǎng)殖動(dòng)物營養(yǎng)需求、攝食習(xí)性相比普通水產(chǎn)動(dòng)物更為多樣，對(duì)飼料的物理性狀、營養(yǎng)與衛(wèi)生指標(biāo)要求更高，因而特種水產(chǎn)配合飼料企業(yè)需具備相應(yīng)的工藝與裝備水平、技術(shù)服務(wù)能力，行業(yè)進(jìn)入門檻高。此外，由于下游特種水產(chǎn) 養(yǎng)殖行業(yè)通常具有養(yǎng)殖技術(shù)要求高、養(yǎng)殖周期長的特點(diǎn)，使得特種水產(chǎn)養(yǎng)殖戶在飼料使用過程中更注重飼料品質(zhì)與品牌意識(shí)。

水產(chǎn)寶寶

公司產(chǎn)品的市場份額介紹：

水產(chǎn)寶寶

接上圖。

水產(chǎn)寶寶

競爭對(duì)手情況

目前，全國特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)企業(yè)有 600 多家，主要分布在福建、廣東、浙江和山東等沿海省市，年產(chǎn) 3 萬噸以上特種水產(chǎn)配合飼料的企業(yè)不足 25 家。特種水產(chǎn)配合飼料行業(yè)進(jìn)入門檻高，大部分生產(chǎn)企業(yè)存在產(chǎn)品單一，生產(chǎn)規(guī)模小， 技術(shù)研發(fā)能力參差不齊等問題。

特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)企業(yè)不僅要針對(duì)每一養(yǎng)殖品種進(jìn)行專門飼料配方研制、生產(chǎn)工藝研究，還要針對(duì)每一養(yǎng)殖品種的特性制定不同的營銷服務(wù)模式。因此，對(duì)于飼料生產(chǎn)企業(yè)而言，每涉足一種特種水產(chǎn)養(yǎng)殖品種的配合飼料，都是一次新產(chǎn)品研發(fā)、新市場開拓、新客戶認(rèn)可的過程，是對(duì)企業(yè)研發(fā)能力、技術(shù)水平、市場營銷能力重新評(píng)價(jià)和考量的過程。

目前大部分生產(chǎn)企業(yè)采取以普通水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品為主、兼營個(gè)別特種水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品的模式，以公司為代表的特種水產(chǎn)配合飼料專營企業(yè)數(shù)量較少，主要特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)企業(yè)均有自己的優(yōu)勢品種。下表根據(jù)公司主要產(chǎn)品系列及未來計(jì)劃重點(diǎn)開拓的產(chǎn)品品種（石斑魚料、種苗料）列示相應(yīng)領(lǐng)域的主要競爭對(duì)手情況：

水產(chǎn)寶寶

公司的競爭優(yōu)勢和劣勢

1、  競爭優(yōu)勢

（ 1）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢

作為擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和省級(jí)特種水產(chǎn)配合飼料企業(yè)工程技術(shù)研究中心的高新技術(shù)企業(yè)，公司十分重視新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，自主創(chuàng)新已成為公司搶占高端特種水產(chǎn)配合飼料市場的核心競爭力。

作為科研成果的直接體現(xiàn)，公司已獲得授權(quán)配方發(fā)明專利 29 項(xiàng)，生產(chǎn)工藝發(fā)明專利 1 項(xiàng)，獲得福州市專利優(yōu)秀獎(jiǎng) 1 項(xiàng)，并被福建省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局評(píng)為“福建省知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

公司主持和參與《出口鰻魚制品質(zhì)量安全控制規(guī)范（ GB/Z21700-2008）》、《卵形鯧鯵配合飼料（ DB35/T848-2008》、《軍曹魚配合飼料（ DB35/T849-2008）、《鰻鱺配合飼料（ SC/T1004-2010）》、《玻璃鰻配合飼料（ DB35/T981-2010）》等多項(xiàng)國家、行業(yè)和地方標(biāo)準(zhǔn)的制定，兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)分別獲得省標(biāo)準(zhǔn)貢獻(xiàn)二、三等獎(jiǎng)。

（ 2）專業(yè)人才優(yōu)勢

專業(yè)技術(shù)人才資源是公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新、高效管理、服務(wù)營銷的核心決定因素。公司致力于打造人力資源“一把手”工程，視人才資源為第一資源，通過實(shí)施有效的人才培養(yǎng)與人才引進(jìn)策略，積聚了一批優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)與經(jīng)營管理人才。

（ 3）企業(yè)品牌優(yōu)勢

自創(chuàng)立以來，公司在重視研發(fā)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化產(chǎn)品質(zhì)量管理，確保產(chǎn)品安全、高效、環(huán)保，扎實(shí)推進(jìn)品牌建設(shè)，提高品牌影響力。公司的“健馬”商標(biāo)榮獲中國馳名商標(biāo)、福建省著名商標(biāo)，“健馬”牌系列產(chǎn)品被評(píng)為中國名牌產(chǎn)品、中國飼料行業(yè)信得過產(chǎn)品、福建省名牌產(chǎn)品，使公司品牌在市場上享有較好的口碑，產(chǎn)品深得廣大客戶的信賴，為進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，提高綜合效益發(fā)揮了巨大作用。

（ 4）市場服務(wù)優(yōu)勢

自創(chuàng)立以來，公司積極加強(qiáng)與養(yǎng)殖戶間的溝通交流，共享市場最新信息。公司聯(lián)合承辦了世界上水產(chǎn)動(dòng)物與營養(yǎng)領(lǐng)域規(guī)模最大的學(xué)術(shù)交流會(huì)——世界華人魚蝦營養(yǎng)學(xué)術(shù)研討會(huì)，每年組織多場鰻鱺、鱉、海水魚等大型產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇、技術(shù)講座，聘請(qǐng)國內(nèi)知名養(yǎng)殖、病害專家對(duì)養(yǎng)殖戶進(jìn)行現(xiàn)場技術(shù)指導(dǎo)，為養(yǎng)殖戶提供最新的行業(yè)動(dòng)態(tài)、養(yǎng)殖技術(shù)、病害防控和管理經(jīng)驗(yàn)等方面的信息，幫助養(yǎng)殖戶創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益。

（ 5）成本控制優(yōu)勢

特種水產(chǎn)配合飼料以魚粉、淀粉、豆粕為主要原料，原料成本控制尤其魚粉的成本控制對(duì)于特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)企業(yè)具有重要的意義。公司基于建立的原料數(shù)據(jù)庫和原料市場價(jià)格數(shù)據(jù)庫，依托多年原料采購經(jīng)驗(yàn)，與原料供應(yīng)商進(jìn)行及時(shí)有效溝通和交流，分析判斷原料市場走勢，科學(xué)決策，對(duì)魚粉、淀粉、豆粕等大宗原料實(shí)行集中采購，提高采購效率，有效控制了原料成本。添加劑預(yù)混料是生產(chǎn)高效配合飼料的核心部分，由公司自主研發(fā)與生產(chǎn)，不但有效控制了飼料的核心技術(shù)與產(chǎn)品質(zhì)量，更有效降低了添加劑預(yù)混料的采購成本。

水產(chǎn)寶寶

2、競爭劣勢  
（ 1）生產(chǎn)能力受限
目前，公司生產(chǎn)的特種水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)品品種眾多、配方多樣、工藝要求差異大，加上受市場需求季節(jié)性和個(gè)性化影響，雖然擁有生產(chǎn)線 9 條，仍需采用共線生產(chǎn)。 共線生產(chǎn)因飼料配方、 物理性狀導(dǎo)致生產(chǎn)過程中頻繁更替生產(chǎn)技術(shù)參數(shù)，難以充分發(fā)揮現(xiàn)有生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，生產(chǎn)效率低。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，在銷售旺季即使所有生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)仍不能滿足訂單需求， 對(duì)于公司現(xiàn)有客戶的維護(hù)以及未來市場的進(jìn)一步擴(kuò)張構(gòu)成了障礙。
（ 2）融資渠道單一
公司目前的資金來源主要通過自身積累和銀行融資，融資渠道較為單一，融資額度有限，制約了公司在生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)、銷售方面的投入，成為制約公司進(jìn)一步提升的一大瓶頸。

水產(chǎn)寶寶

主要固定資產(chǎn)情況如圖：

水產(chǎn)寶寶

（二）無形資產(chǎn)情況
             如圖所示

水產(chǎn)寶寶

同業(yè)競爭情況如圖

水產(chǎn)寶寶

公司董事、監(jiān)事、高管、核心技術(shù)人員情況及薪酬：

水產(chǎn)寶寶

合并利潤表如圖：

水產(chǎn)寶寶

接上圖：

水產(chǎn)寶寶

營業(yè)收入分析

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入的構(gòu)成情況如下表所示：

公司主營業(yè)務(wù)收入全部為水產(chǎn)配合飼料銷售收入， 其他業(yè)務(wù)收入主要為魚粉銷售收入。報(bào)告期內(nèi)，公司飼料銷售收入不斷增加，2012年度、 2013 年度，主營業(yè)務(wù)收入分別較上年度同期增加 7,525.74 萬元和 6,325.85 萬元，年度復(fù)合增長率為 16.75%。

1、 主營業(yè)務(wù)收入分析

（ 1）主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)分析

公司生產(chǎn)基地位于福建省，成立初期以鰻鱺配合飼料為主導(dǎo)產(chǎn)品，以福建省為銷售中心，逐漸向華東、華南各省擴(kuò)張。近年來，公司將鰻鱺配合飼料產(chǎn)品積 累的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及市場推廣經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他飼料品種，研發(fā)、推廣了石斑魚、大黃魚、龜、鱉、金鯧等二十多個(gè)優(yōu)勢特種養(yǎng)殖動(dòng)物的水產(chǎn)配合飼料，逐步實(shí)現(xiàn)多品種全國性擴(kuò)張的戰(zhàn)略目標(biāo)。目前，公司已在華東地區(qū)的鰻鱺、鱉、大黃魚、黃顙魚和鲆鰈鰨等配合飼料 市場，華南地區(qū)的鰻鱺、金鯧和石斑魚等配合飼料市場，華中地區(qū)的鱘魚和鱉等配合飼料市場形成了一定的競爭優(yōu)勢�？鐓^(qū)域的多品種經(jīng)營策略，有效地降低了 因單一品種周期性調(diào)整對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生的不利影響， 并為公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò) 大奠定了良好基礎(chǔ)。

主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)劃分：報(bào)告期內(nèi)，公司的水產(chǎn)飼料銷售以鰻鱺料、鱉料系列和海水魚料系列為主， 占主營業(yè)務(wù)收入的比例均在 70%以上。 隨著公司種苗配合飼料工藝的日趨成熟和 產(chǎn)品的升級(jí)換代，市場認(rèn)可度和接受度不斷提高， 2014 年上半年種苗料系列產(chǎn)品的銷售比重較過去三個(gè)年度有較高幅度的提升。

主營業(yè)務(wù)收入按區(qū)域劃分：報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能有限，主要以特種水產(chǎn)養(yǎng)殖最為集中的華東、華南地區(qū) 沿海省市為市場開拓重點(diǎn)，因此主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域結(jié)構(gòu)中華東、華南地區(qū)銷售收 入占比較高。

主營業(yè)務(wù)收入季節(jié)性分析：從季節(jié)上看，通常每年第二、第三季度是大多數(shù)特種水產(chǎn)養(yǎng)殖動(dòng)物的投喂高 峰期，為公司飼料產(chǎn)品銷售旺季，因此公司第二、第三季度銷售收入占比較高。近年來，隨著公司種苗配合飼料、冷水性魚類（鱘魚、鱒魚等）配合飼料的推廣，提高了傳統(tǒng)淡季產(chǎn)能利用率，亦降低了公司銷售收入季節(jié)性波動(dòng)。

（ 2）主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 38,160.04 萬元、 45,685.78 萬元、 52,011.63 萬元和 25,665.19 萬元。其中， 2012 年和 2013 年主營業(yè)務(wù)收入分別較 上年同期增加 7,525.74 萬元和 6,325.85 萬元，增長率分別為 19.72%和 13.85%。 總體來說，公司產(chǎn)品的市場認(rèn)可度提高、產(chǎn)品多樣化及市場開拓策略行之有 效是主營業(yè)務(wù)收入逐年增長的根本原因。

2、 其他業(yè)務(wù)收入分析

報(bào)告期內(nèi)，公司其他業(yè)務(wù)收入主要為魚粉銷售收入。公司根據(jù)既定的存貨管 理政策密切關(guān)注庫存魚粉的質(zhì)量情況， 以生產(chǎn)耗用結(jié)合貿(mào)易的形式對(duì)庫存魚粉進(jìn) 行管理。 2012 年，公司在國際魚粉市場價(jià)格低位較大規(guī)模采購的進(jìn)口魚粉陸續(xù) 到貨，公司魚粉備貨量充足，為了保持庫存魚粉較高的質(zhì)量水平，對(duì)庫存魚粉進(jìn)行了銷售處理，使得當(dāng)年魚粉銷售收入大幅度增長。報(bào)告期內(nèi)， 其他業(yè)務(wù)收入中的其他收入主要為其他原料及包裝物的銷售收入以及代理業(yè)務(wù)收入。

水產(chǎn)寶寶

營業(yè)毛利分析

水產(chǎn)寶寶

主營業(yè)務(wù)毛利額分析