7月份以來，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)迎來了一輪可觀的上升行情，其中兩市豆粕價(jià)格均較6月份低谷時(shí)期上抬400元/噸左右，國(guó)內(nèi)油廠也扭轉(zhuǎn)了前期虧損的格局，進(jìn)入了盈利周期中。促使國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上漲的主要原因：1、美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)因天氣出現(xiàn)干旱，因市場(chǎng)構(gòu)筑氣候風(fēng)險(xiǎn)升高，CBOT大豆價(jià)格探低回升對(duì)全球大豆價(jià)格帶來了利好的支撐；2、國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈，豬糧、豬料比價(jià)雙雙走高，強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)對(duì)后期豆粕消費(fèi)需求的預(yù)期；3、國(guó)際相關(guān)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格走高，其中國(guó)際小麥價(jià)格因部分產(chǎn)區(qū)受到干旱氣候的侵襲，價(jià)格節(jié)節(jié)攀高，對(duì)國(guó)際大豆市場(chǎng)形成了利好的效應(yīng)。
    對(duì)于后市，筆者認(rèn)為當(dāng)前豆粕漲價(jià)后短期還會(huì)維持堅(jiān)挺格局運(yùn)行，但后期面臨調(diào)整的壓力。
    1、庫存充足，大豆進(jìn)口量短期或下降。2010年6-7月初期間，根據(jù)美豆與南美豆到中國(guó)港口進(jìn)口大豆成本約在3400元/噸左右，海運(yùn)成本50-60美元間波動(dòng)。截止當(dāng)前，隨著CBOT大豆價(jià)格的上漲及海運(yùn)成本上升，目前測(cè)算到中國(guó)港口成本約達(dá)到了3700-3800元/噸。從理論上后期中國(guó)大豆進(jìn)口成本將得到相應(yīng)的提升，豆粕銷售價(jià)格應(yīng)該維持在3100-3200元/噸相對(duì)合理。不過從當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫存情況來看，筆者預(yù)計(jì)隨著CBOT大豆價(jià)格的上漲后期進(jìn)口大豆數(shù)量可能面臨下降。截止8月5日國(guó)內(nèi)港口大豆庫存約620萬噸，港口大豆庫存數(shù)量仍然是較為龐大。如若中國(guó)減少大豆進(jìn)口量這將弱化國(guó)際大豆出口需求轉(zhuǎn)旺的炒作。
    2、天氣良好，美豆長(zhǎng)勢(shì)較好。8月份是美國(guó)大豆生長(zhǎng)較為關(guān)鍵的階段，從近期美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的天氣來看，保持較為正常的狀態(tài)，這將有利于美豆的灌漿與結(jié)莢。從USDA8月1日公布的美國(guó)大豆生長(zhǎng)報(bào)告來看，美豆結(jié)莢率高于去年同期，而6、7月份出芽率、開花率也高于去年同期，從USDA公布大豆生長(zhǎng)報(bào)告來看，美豆今年豐產(chǎn)的可能性還是比較大，而且今年美豆播種面積的增加，產(chǎn)量也有望提高。
    因此，8月份國(guó)際國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格仍有基礎(chǔ)堅(jiān)挺運(yùn)行，但是隨著當(dāng)前美豆價(jià)格的上漲，且當(dāng)前美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好的原因，不宜過度看漲豆類產(chǎn)品，前期獲利盤以逐步離場(chǎng)為宜。（珠江期貨 黃兵）