豆粕現(xiàn)貨在油廠連續(xù)挺價(jià)配合下，一路反彈，截止目前沿海地區(qū)豆粕價(jià)格集中在3080-3250元/噸的區(qū)間內(nèi)，雖然美盤大豆正如預(yù)計(jì)的那樣在6月中旬出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但大型油廠堅(jiān)決挺價(jià)以及成交配合下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)緩慢反彈。

6月30日USDA公布了新作的種植面積，本月12日USDA最新供需報(bào)告也已出爐，本文就此對(duì)8月上旬之前的豆粕行情簡要分析：

一、USDA月度報(bào)告解讀

根據(jù)USDA最新的供需報(bào)告，2010/11年度美豆出口下調(diào)0.2億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存上修至2億蒲，此前市場預(yù)期是1.93億蒲；2011/12年度美豆播種7520萬英畝，收獲面積7430億蒲，產(chǎn)量預(yù)計(jì)32.25億蒲，其中新豆出口下調(diào)0.15億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存1.75億蒲，此前市場預(yù)期1.72億蒲。在全球大豆部分做出明顯調(diào)整的是下調(diào)了中國大豆兩個(gè)年度的大豆進(jìn)口量。報(bào)告數(shù)據(jù)較此前市場預(yù)期基本一致，整體呈中性，對(duì)市場影響較為有限。

二、國內(nèi)方面

國內(nèi)豆粕如果繼續(xù)反彈，首先面臨著來自大豆供應(yīng)的壓力，6月末國內(nèi)進(jìn)口大豆期末庫存仍保持在700萬噸以上，7月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量將在520萬噸的水平，預(yù)計(jì)8月份也將保持高位，國內(nèi)大豆供應(yīng)十分充足，并且這種高庫存的壓力在最近的兩個(gè)月里難以得到緩解。

通過對(duì)豆粕庫存的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，沿海地區(qū)規(guī)模油廠豆粕庫存約在93.65萬噸，保持在較高的一個(gè)水平，但豆粕未執(zhí)行合同量較大，在310萬噸左右，這主要?dú)w功于飼企及貿(mào)易商延長庫存，從這方面來看的話，多數(shù)油廠銷售壓力并不大，而從目前飼企備貨的情況來看，多已備至8月中旬甚至于9月；因?yàn)橥��?、9月份美豆將會(huì)集中炒作，市場預(yù)期美豆回落概率較小，而目前國內(nèi)豆粕價(jià)格仍處在理論成本線以下，所以市場目前更多關(guān)注如何進(jìn)行下一步的采購決策。

三、7月份仍有采購機(jī)會(huì)

USDA7月份的供需報(bào)告整體對(duì)大豆而言呈中性，從大豆自身基本面來看暫時(shí)難以發(fā)現(xiàn)支持其回落的因素，在集中炒作天氣因素之前，市場的一個(gè)不確定因素就是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，特別是美元和原油，歐債危機(jī)再次蔓延，意大利債務(wù)問題凸顯。

再就是國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨本身，豆粕庫存保持高位，油廠握有大量的未執(zhí)行合同，不過從近期的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分油廠出貨速度較為緩慢，歸根結(jié)底還是國內(nèi)的養(yǎng)殖需求依然不夠理想，生豬存欄量低、夏季炎熱影響家禽進(jìn)食量等，這些客觀因素的存在并不利于豆粕行情的直線反彈，豆粕現(xiàn)貨存在回調(diào)可能。

整體來看，因?yàn)槊蓝狗N植面積下降，在接下來的8月份將會(huì)集中炒作天氣，而炒作無非就是給上漲找理由，從這方面來看國內(nèi)豆粕行情在未來的兩個(gè)月里基本不可能走出下跌的趨勢(shì)，在這種情況下，建議在目前價(jià)位上如有40-80元/噸的回調(diào)，可追加月余的庫存。（中國飼料在線 李樹昆）