萬圣節(jié)前夜A股上演了一起“黑天鵝事件”。10月30日晚間，海產(chǎn)養(yǎng)殖上市企業(yè)獐子島發(fā)布公告稱，因遭到幾十年一遇的天災(zāi)，其在2011年和2012年播撒的100多萬畝蝦夷扇貝幾近絕產(chǎn)。受此影響，公司前三季業(yè)績“大變臉”，由預(yù)報(bào)盈利變?yōu)樘潛p約8.12億元。雖然獐子島在10月31日召開的災(zāi)情說明會(huì)上向投資者進(jìn)行了進(jìn)一步的說明，也表示打算邀請(qǐng)投資者現(xiàn)場調(diào)研。但這一事件依然有許多疑問待解。 1、扇貝是否真的遭遇天災(zāi)？ 2、為何未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)受災(zāi)？ 3、拓展深水養(yǎng)殖是否激進(jìn)？ 4、當(dāng)年播苗74億是否屬實(shí)？ 5、虧損數(shù)額為何如此巨大？ 一段荒誕的故事，在萬圣節(jié)的前夜發(fā)生了。故事的主角是位于大連長�？h的上市公司獐子島。 10月30日晚間，獐子島發(fā)布公告稱，因?yàn)樵獾綆资暌挥龅奶鞛?zāi)，其在2011年和部分2012年播撒的100多萬畝蝦夷扇貝幾近絕產(chǎn)。 受此影響，獐子島前三季度巨虧8.12億元�！吧蓉惾ツ膬毫恕�，迅速像一個(gè)笑話發(fā)酵和蔓延開來。有人由此聯(lián)想到了藍(lán)田股份造假事件。 10月31日的災(zāi)情說明會(huì)上，獐子島高管的第一個(gè)動(dòng)作就是“向大家道歉”。獐子島介紹，此次絕收的海域，僅2011年就底播了5.47億元的苗種。根據(jù)推測，2011年獐子島非公開發(fā)行募集到的8億資金中，或有部分隨之“沉入大�！薄� 更為蹊蹺的是，獐子島所稱的導(dǎo)致絕產(chǎn)“天災(zāi)”，部分當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶卻沒有聽說。大連市和長�？h的相關(guān)部門，也未有災(zāi)情通報(bào)。 面對(duì)鋪天蓋地的質(zhì)疑，獐子島方面打算邀請(qǐng)投資者現(xiàn)場調(diào)研。但有財(cái)務(wù)專家認(rèn)為，即便調(diào)研，也很難摸清真相。 扇貝是否真的遭遇天災(zāi)？ 10月31日的業(yè)績說明會(huì)上，獐子島的大股東代表、獐子島鎮(zhèn)黨委書記稱，受災(zāi)不只是獐子島一家的情況，根據(jù)獐子島鎮(zhèn)所在的長�？h政府反饋的信息，長海縣“其他區(qū)域也存在不同程度的受災(zāi)情況”。 “災(zāi)難來得突然、來得巨大�！卑凑这訊u高管的說法，此次冷水團(tuán)屬幾十年一遇。 面對(duì)“如此巨大的災(zāi)難”，大連市海洋與漁業(yè)局的官網(wǎng)中，卻沒有與此相關(guān)的任何信息發(fā)布。同時(shí)，長�？h的政府官網(wǎng)，也未見受災(zāi)的蹤影。 相反的是，今年7月20日，長�？h政府官網(wǎng)刊文稱，小長山鄉(xiāng)蝦夷扇貝的養(yǎng)殖進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)年內(nèi)產(chǎn)量同比去年增產(chǎn)三到四成。 “沒有聽到蝦夷扇貝養(yǎng)殖戶受災(zāi)的消息�！�11月2日，長�？h一位水產(chǎn)批發(fā)商稱。一位水產(chǎn)養(yǎng)殖戶也向新京報(bào)記者表示，他同樣沒有聽到有養(yǎng)殖戶因冷水團(tuán)受災(zāi)的信息。 《證券時(shí)報(bào)》亦報(bào)道稱，有養(yǎng)殖戶表示，自己沒有遇到冷水團(tuán)，也沒有聽過周圍海域遭受過。 獐子島董事長吳厚剛，以“當(dāng)?shù)厣蓉悵q價(jià)”來佐證災(zāi)害的發(fā)生。前述長海水產(chǎn)批發(fā)商稱，扇貝確實(shí)在漲價(jià)，但主要是由正常季節(jié)因素引起的供求變化所致。 為何未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)受災(zāi)？ 此外，吳厚剛還表示，黃海冷水團(tuán)發(fā)生異常，發(fā)生在今年夏天，“這一情況我們春天調(diào)查時(shí)還沒有發(fā)現(xiàn)，直到秋天調(diào)查時(shí)才發(fā)現(xiàn)”。 吳厚剛稱，獐子島每年分別在春天和秋天，對(duì)海底存貨進(jìn)行調(diào)查，“由于公司目前有350萬畝的養(yǎng)殖海域，每一次工作都是需要持續(xù)很長時(shí)間，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看這樣的核查安排是較為科學(xué)合理的�！� 這樣的說法，與獐子島2012年發(fā)布的《第二期短期融資融券募集說明書》存在出入。 《說明書》對(duì)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的描述時(shí)提到，蝦夷扇貝、鮑魚、海參等播苗后，“公司每個(gè)月組織一次苗種生長情況的調(diào)查，調(diào)查由研發(fā)中心負(fù)責(zé)，主要是選擇不同的底播區(qū)域，定點(diǎn)跟蹤，觀測生長情況和海域理化指標(biāo)變化情況，并做好記錄�！� “監(jiān)測蝦夷扇貝的生長情況，不是什么難事。”原供職于山東省海洋水產(chǎn)研究所的一位專家告訴新京報(bào)記者，一般來說，較大規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)，都有自己的潛水員，“潛水員撈幾個(gè)扇貝看看生長情況，不是什么難事�！� 這位專家說，每年的夏季，蝦夷扇貝長得很快，“想必養(yǎng)殖企業(yè)都會(huì)關(guān)心扇貝到底長得怎么樣”。 針對(duì)投資者的質(zhì)疑，吳厚剛多次表示，歡迎投資者到公司調(diào)研。據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)報(bào)道，董秘孫福君曾說，“人與人之間需要信任”。 在財(cái)務(wù)專家馬靖昊看來，真實(shí)播撒了多少蝦夷扇貝的苗種，很難搞清楚，“就是審計(jì)師學(xué)會(huì)了潛水下海進(jìn)行抽測，也是無法核實(shí)的�！� “所以，吳總裁有底氣歡迎調(diào)研�！瘪R靖昊稱。 目前，外界普遍把獐子島這起“絕收”事件，與當(dāng)年著名的造假公司藍(lán)田股份聯(lián)系起來。部分投資者亦在呼吁證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查。 拓展深水養(yǎng)殖是否激進(jìn)？ 根據(jù)10月30日的公告，獐子島將此次百萬海域絕收的原因，歸咎于“黃海冷水團(tuán)異�！薄� “災(zāi)害主要原因?yàn)楸秉S海冷水團(tuán)低溫及變溫、北黃海冷水團(tuán)和遼南沿岸流鋒面影響、營養(yǎng)鹽變化等綜合因素�！扁訊u稱。 獐子島作出上述結(jié)論，援引了中國科學(xué)院海洋研究所于10月21日所作的《會(huì)議紀(jì)要》。該次會(huì)議，共有中科院14位專家與會(huì)。 10月31日與投資者溝通時(shí)，獐子島的首席財(cái)務(wù)官勾榮，“科普”了一下北黃海冷水團(tuán)，“黃海冷水團(tuán)指夏季位于黃海深底層的低溫水體，其主要特征溫度低且溫差大，鹽差小。” 勾榮稱，冷水團(tuán)主要盤踞在50米等深線以下的黃海低洼地區(qū)。換言之，即海下50米，才會(huì)有冷水團(tuán)出現(xiàn)。 綜合大連當(dāng)?shù)孛襟w的報(bào)道，2010年時(shí)，獐子島大部分的蝦夷扇貝多在30-40米水深的海域內(nèi)養(yǎng)殖；而到了2011年，獐子島海洋牧場開發(fā)的深度，已到達(dá)海底50米。 另有媒體報(bào)道稱，獐子島“已掌握了40米至50米深水海域開發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)”。 當(dāng)有投資者質(zhì)問“獐子島在50米深海域的底播是否過于激進(jìn)”時(shí)，董秘孫福君沒有正面回復(fù)，只是說“深海開發(fā)的技術(shù)，尚需根據(jù)不同區(qū)域的情況有針對(duì)性的優(yōu)化調(diào)整�！� 在外界看來，過去幾年間，獐子島向海洋進(jìn)軍的腳步，不僅在深度上，而且在廣度上，也著實(shí)“激進(jìn)”。 數(shù)據(jù)顯示，2006年上市時(shí)，獐子島擁有的確權(quán)養(yǎng)殖海域面積65.63萬畝，其中2005年底播蝦夷扇貝23.58萬畝。 到了2010年，獐子島一年內(nèi)新增確權(quán)海域120多萬畝，總數(shù)達(dá)到285萬畝。其中，底播蝦夷扇貝120多萬畝。 而截至2013年，獐子島所擁有的確權(quán)海域總面積已高達(dá)360多萬畝。依此計(jì)算，其確權(quán)海域面積8年間增長了4.5倍。 面積的增加，并未帶來相應(yīng)的貢獻(xiàn)。以蝦夷扇貝為例，2009年，其底播面積為65.4萬畝，三年后蝦夷扇貝實(shí)現(xiàn)銷售收入10.57億元；而到了2010年，蝦夷扇貝底播面積擴(kuò)大到120多萬畝后，2013年的銷售收入?yún)s下降到了9.59億元。 獐子島在多個(gè)場合承認(rèn)，近年來其蝦夷扇貝的畝產(chǎn)大幅下降。綜合公開資料和券商的研報(bào)可知，2010年，獐子島蝦夷扇貝平均畝產(chǎn)達(dá)144公斤；2011年下降至100公斤/畝左右；而當(dāng)前的畝產(chǎn)僅在40公斤左右。 接受媒體采訪時(shí)，獐子島董秘孫福君稱，畝產(chǎn)下降的最主要原因，系“規(guī)�？焖贁U(kuò)大時(shí)，管理、資源和技術(shù)匹配不上”。 當(dāng)年播苗74億是否屬實(shí)？ “獐子島百萬畝蝦夷扇貝底播增殖工程，是一場堪稱世界級(jí)的漁業(yè)播種�！�2012年，一篇題為《北緯39度唱響海洋牧歌》的報(bào)道中寫道，獐子島每年一度的“底播大會(huì)戰(zhàn)”，于每年的11月開始，已持續(xù)20多年。 近年來，獐子島“底播大會(huì)戰(zhàn)”后，均會(huì)刊發(fā)相應(yīng)的總結(jié)性報(bào)道。獐子島在2012年1月稱，2011年的蝦夷扇貝底播大會(huì)戰(zhàn)，播苗數(shù)達(dá)92億枚，播苗面積134.5萬畝，“人力、物力、資金投入均創(chuàng)歷史紀(jì)錄”。 10月31日，接受投資者詢問時(shí)，獐子島董事長吳厚剛稱，此次絕收的蝦夷扇貝，是于2011年11月底播，總苗量74億枚。 據(jù)此對(duì)比，即2011年底播的苗種，有80%均告死亡。吳厚剛同時(shí)表示，采購此次絕收的苗種，共耗費(fèi)資金5.37億元。 根據(jù)2011年年報(bào)推測，這5.37億元的資金中，有相當(dāng)部分的資金系定向增發(fā)的募集資金。2009年，獐子島曾發(fā)布了一份關(guān)于定向增發(fā)的預(yù)案，隨后在2011年獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 預(yù)案顯示，獐子島擬募集8億元，其中的5.2億元用于“新增年滾動(dòng)25萬畝蝦夷扇貝底播增殖項(xiàng)目”。獐子島闡述該項(xiàng)目的意義稱，此舉可以“繼續(xù)擴(kuò)大蝦夷扇貝底播增殖的產(chǎn)能和銷售”。 最終，濟(jì)南北安投資有限公司、江蘇瑞華投資有限公司、易方達(dá)基金等6方，成為了增發(fā)股票的認(rèn)購方。 2011年年報(bào)顯示，截至當(dāng)年，獐子島已將2.63億元的募集資金，投向了蝦夷扇貝的底播增殖。此后，獐子島又向“25萬畝蝦夷扇貝底播增殖項(xiàng)目”投入了8739萬元。 此外，2012年10月，另有1.55億元的募集資金，被變更用途至“42.2萬畝新擴(kuò)增蝦夷扇貝底播海域增殖項(xiàng)目”。截至2012年底，花費(fèi)1.51億元的苗種被底播完畢。 至此，共有5.1億元的募集資金，在2011年和2012年“灑向大�！薄ｎH為“巧合”的是，此次絕收的蝦夷扇貝，正是在2011年和2012年底播。 就此次絕收的海域是否涵蓋當(dāng)年使用募集資金底播的范圍，新京報(bào)記者試圖致電獐子島。但董事長吳厚剛和董秘孫福君的電話，均無人接聽。 在此次“絕收”事件爆出后，部分投資者懷疑，畝產(chǎn)下降可能只是個(gè)幌子，“公司可能根本沒有投那么多苗”。對(duì)此，獐子島回復(fù)稱，海洋牧場的底播、銷售，“有據(jù)可查，有據(jù)可依”。 虧損數(shù)額為何如此巨大？ “可以想象，當(dāng)獐子島上億只扇貝靜靜躺在海底時(shí)，就像那里存在著一片廣袤無邊的海底森林�！比昵埃訊u在《2011年社會(huì)責(zé)任報(bào)告》中暢想道。 如此的憧憬，彰顯了獐子島基于對(duì)“海洋牧場”模式的自信。其《2011年社會(huì)責(zé)任報(bào)告》提及，當(dāng)年的底播大會(huì)戰(zhàn)，獐子島的員工們，“實(shí)現(xiàn)了近百億枚苗種的投播紀(jì)錄”。 根據(jù)獐子島的介紹，底播蝦夷扇貝的生長周期在3年左右。也就是說，2011年底播的蝦夷扇貝，今年11月份就要迎來收獲期。 收獲期沒有來到。10月30日晚間，獐子島發(fā)布的一紙公告，卻宣告2011年播下的“海底森林”遭遇滅頂之災(zāi)，徹底成了一片“死亡森林”。 獐子島稱，今年9月15日至10月12日，公司抽測發(fā)現(xiàn)底播的蝦夷扇貝存貨異常，經(jīng)海洋科學(xué)家等到場調(diào)查后判定，公司海洋牧場發(fā)生了自然災(zāi)害。 10月31日召開的災(zāi)情說明會(huì)上，會(huì)計(jì)師事務(wù)所形容“災(zāi)難之深”時(shí)說，“一網(wǎng)下去沒有網(wǎng)到東西，撈上來的都是死殼”。 由此，在10月30日晚間的公告里，獐子島已決定，對(duì)成本為7.35億元的底播蝦夷扇貝存貨放棄本輪采捕，涉及海域面積105.64萬畝；對(duì)43萬畝海域成本為3億元的底播蝦夷扇貝計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備2.83億元�？鄢f延所得稅影響2.54億元，合計(jì)影響凈利潤7.63億元，全部計(jì)入2014年第三季度。受此影響，今年前三季度，獐子島將巨虧8.12億元。 上述消息一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)投資者一片嘩然。10月31日，有投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上質(zhì)問獐子島，何時(shí)能把損失的8億元賺回來？ 獐子島于2006年9月登陸中小板。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其在2006年至2013年的凈利潤分別是1.67億元、1.68億元、1.25億元、2.07億元、4.23億元、4.98億元、1.06億元和0.97億元。 綜合計(jì)算，獐子島上市后累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤17.91億元。也就是說，此次事故造成的損失，相當(dāng)于獐子島上市后接近一半的凈利潤。 對(duì)獐子島此次遭遇的“黑天鵝”，不僅普通的股民感覺毫無征兆，基金和券商亦踩雷中招。今年三季報(bào)顯示，全國社�；鹚囊凰慕M合、一零八組合、一零一組合，分別持有獐子島1.48%、1.21%和1.07%的股權(quán)。 其中，四一四組合為三季度進(jìn)入；一零八組合和一零一組合則是自去年開始就陸續(xù)增持獐子島。其中，今年前9個(gè)月，一零八組合增持了正好一倍。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，券商針對(duì)獐子島發(fā)布十余篇研報(bào)，評(píng)級(jí)以“買入”、“增持”為主，甚至也有“強(qiáng)烈推薦”。 事發(fā)前最近一份研報(bào)，出自銀河證券。9月25日，銀行證券三位研究員“謹(jǐn)慎推薦”獐子島稱，預(yù)計(jì)獐子島2015年的蝦夷扇貝畝產(chǎn)將會(huì)得到提升。 按照蝦夷扇貝三年的生長周期，券商所期待的豐收正是此次絕收的、于2012年底播的百萬畝蝦夷扇貝。 新京報(bào)記者 尹聰 北京報(bào)道 ■ 延展 農(nóng)業(yè)股造假歷史盤點(diǎn) 細(xì)數(shù)A股歷史上“著名”的造假公司，以行業(yè)出現(xiàn)的頻率來劃分，農(nóng)業(yè)股似乎“一枝獨(dú)秀”。 不論是早期的藍(lán)田股份，還是近年出現(xiàn)的綠大地、萬福生科；每一個(gè)農(nóng)業(yè)公司造假的事件都堪稱A股市場上的經(jīng)典案例。 農(nóng)業(yè)股如此“偏愛”造假，且手段雷同甚至如法炮制，原因?yàn)楹危?/div> 多家農(nóng)業(yè)股曾陷造假風(fēng)波 回溯A股市場農(nóng)業(yè)股造假的歷史，最早還要回到世紀(jì)之初。 2002年，“中國農(nóng)業(yè)第一股”藍(lán)天股份的財(cái)務(wù)造假案件引發(fā)了資本市場的軒然大波。這家以養(yǎng)殖、旅游和飲料為主業(yè)的公司，在1996年發(fā)行上市以后，便在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上保持著“神奇”的增長速度。 公司總資產(chǎn)規(guī)模上市前只有2.66億元，到了2000年末的時(shí)候已經(jīng)猛增至28.38億元，增長了9倍；與此同時(shí)，公司歷年年報(bào)的每股收益都在0.6元以上，最高達(dá)到1.15元。即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也達(dá)到了0.81元，5年間股本擴(kuò)張了360%，在當(dāng)時(shí)的A股市場，一度創(chuàng)造了“藍(lán)田神話”。 但很快，催生出來的神話猶如泡沫被迅速戳破。業(yè)績神話的背后，實(shí)際情況卻是，該公司在1999年和2000年間，虛構(gòu)營業(yè)收入達(dá)到36.90億元，實(shí)際為6400萬元；虛構(gòu)凈利潤達(dá)到9.4億元，實(shí)際則是虧損3200多元。真相揭露，銀行停止對(duì)其放貸，藍(lán)田事件也成為當(dāng)年資本市場上的最大丑聞。 其后出現(xiàn)的造假事件，是2005年的豐樂種業(yè)和2006年的草原興發(fā)。 2005年，上市8年的豐樂種業(yè)被爆出有6年造假，虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)收入1.8億元，虛增凈利潤4006萬元；2006年，草原興發(fā)被爆出上市9年間累計(jì)虛增凈資產(chǎn)14.15億元。同時(shí)，該公司虛構(gòu)營業(yè)收入、成本及稅金，至案發(fā)時(shí)累計(jì)虛構(gòu)利潤達(dá)到13.2億元。 2011年，云南的園林上市公司綠大地因造假被指為中小板造假第一案。這家于2007年上市的企業(yè)，曾在上市前的2004年至2007年6月，使用虛假合同和虛構(gòu)交易，虛增資產(chǎn)7011萬元，虛增營收2.96億元。上市之后到2009年，再次虛增資產(chǎn)2.88億元和虛增營業(yè)收入2.50億元。 此外，最近發(fā)生的一起農(nóng)業(yè)股造假案件要數(shù)2013年的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)萬福生科。該公司曾于2008年至2011年累計(jì)虛增收入7.4億元左右，虛增凈利潤約1.6億元。公司也被稱為“創(chuàng)業(yè)板造假第一股”。 產(chǎn)業(yè)特性決定公司造假?zèng)_動(dòng) 業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，多年來農(nóng)業(yè)股造假的戲碼屢屢上演，原因復(fù)雜。 “總體來看，農(nóng)業(yè)股易于造假有兩方面原因，一方面是生產(chǎn)監(jiān)管相對(duì)較難；第二，本身行業(yè)利潤低導(dǎo)致的造假?zèng)_動(dòng)�！睍r(shí)間投資研究總監(jiān)徐大衛(wèi)對(duì)新京報(bào)記者表示。 首先，農(nóng)業(yè)企業(yè)多數(shù)從事粗加工生產(chǎn)，所涉及的原料采購和銷售，主要是農(nóng)民個(gè)人和小型的農(nóng)民合作組織。 “這決定了農(nóng)企的交易對(duì)象極為分散，且交易手段需要大量使用現(xiàn)金，其業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流不像其他企業(yè)能有很清晰嚴(yán)格的交易憑證。”徐大衛(wèi)認(rèn)為，這種企業(yè)經(jīng)營的特殊性，為農(nóng)類上市公司造假提供了其他企業(yè)所不具備的便利�！� 第二方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)利潤率低，周期性波動(dòng)較大，企業(yè)造假?zèng)_動(dòng)強(qiáng)烈。 “農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的營業(yè)利潤率普遍偏低，市場稍有變動(dòng)，企業(yè)就可能出現(xiàn)虧損，盈利壓力相較于其他行業(yè)較大�！毙齑笮l(wèi)認(rèn)為，農(nóng)企，尤其是養(yǎng)殖企業(yè)的盈利周期性特征非常明顯，企業(yè)要保持穩(wěn)定的盈利增長和良好的形象，維持二級(jí)市場上股價(jià)，為公司進(jìn)一步融資做準(zhǔn)備，上市公司造假的沖動(dòng)往往更強(qiáng)烈。 此外，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)本身的特點(diǎn)，導(dǎo)致其在生產(chǎn)流程和存貨等方面在財(cái)務(wù)監(jiān)管上難以審計(jì)，給公司造假留下了空間。財(cái)會(huì)專家馬靖昊對(duì)新京報(bào)記者表示，比如魚蝦扇貝這些水下的存貨，因?yàn)閷徲?jì)人員不可能潛到水下去數(shù)一一統(tǒng)計(jì)，導(dǎo)致在審計(jì)程序上難以準(zhǔn)確地核實(shí)真實(shí)數(shù)據(jù)�！八^的自然災(zāi)害往往成為借口，到底資產(chǎn)減值是不是因?yàn)樘鞛?zāi)，可以通過查閱同區(qū)域、同類型的上市公司的同期業(yè)績而判定�！� 他認(rèn)為，國內(nèi)目前現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則缺少對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的針對(duì)性，很多審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)的專業(yè)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)規(guī)則相對(duì)陌生，也是導(dǎo)致農(nóng)企頻發(fā)財(cái)務(wù)造假的原因之一。（新京報(bào)記者 劉溪若） 【關(guān)鍵字】：播苗 獐子島 水產(chǎn)養(yǎng)殖 |
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