國內(nèi)豆粕市場3月中旬以來在3170-3230元/噸區(qū)間波動，低位徘徊。盡管國際大豆市場高位運行成本支撐，但豆粕價格受到了國內(nèi)需求疲軟的嚴重打擊，難以突破。而截至3月底進口大豆庫存量為642萬噸，大豆的供應壓力仍然較大；而豆粕供應量上升，壓榨量環(huán)比大幅提升至404萬噸，豆粕供過于求，油廠庫存壓力大。

后市我們認為應關(guān)注幾個問題：1、目前國內(nèi)大豆供應量。預計將保持充足，4月份進口大豆到港量預測在407萬噸。而每年的5-8月大豆到港量不會低于450萬噸。2、國內(nèi)豆粕需求狀況。我們認為油廠的豆粕合同執(zhí)行進度是關(guān)注需求變化最好的指標。3、國際大豆及相關(guān)商品價格。5月份南半球大豆上市，可能打壓豆粕價格。但5月份正是北半球種植期，大豆與玉米比價關(guān)系、原油的不斷創(chuàng)新高美元的疲軟這些因素可能支撐豆粕價格。去年此時國際大豆價格運行于900-1000美分，而當前國際大豆市場還持續(xù)運行在1350美分附近。

綜上理由，我們認為5月份的豆粕現(xiàn)貨下跌空間有限，價格北方不會低于2900元/噸，南方不會低于3000元/噸，跌至去年2600-2700元/噸的低點幾乎沒有可能。（中國飼料在線 高春來）

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