豆粕：年后大豆供應(yīng)充裕 謹(jǐn)慎對(duì)待豆粕基差合同 1月10日USDA（美國農(nóng)業(yè)部）公布了新年的第一份供需報(bào)告，收貨面積、單產(chǎn)均做出了調(diào)整，出口和國內(nèi)壓榨量也有一定幅度的上調(diào)，但期末庫存還是維持在1.5億蒲。截止2013年年底的庫存量也沒有做出調(diào)整，基本符合市場(chǎng)的預(yù)期，10日的報(bào)告并沒有形成特別多的影響，市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣美豆供需緊張的局面。本年度來自中國的需求還是維持在6900萬噸，并沒有發(fā)生變動(dòng)。 南美的巴西已經(jīng)陸續(xù)開始收割早熟大豆，1月份USDA對(duì)巴西的產(chǎn)量預(yù)估提高100萬噸，達(dá)到8900萬噸，市場(chǎng)各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)此的預(yù)估也是在這個(gè)數(shù)值附近，出口需求還是4400萬噸；阿根廷產(chǎn)量維持在了5450萬噸，需求下調(diào)了阿根廷國內(nèi)70萬噸的壓榨需求，出口不變情況下，庫存達(dá)到2920萬噸，南美豐產(chǎn)而預(yù)期消費(fèi)不變情況下，庫存將會(huì)創(chuàng)記錄。美國陳豆出口需求強(qiáng)勁，這也支撐著7-11價(jià)差，雖然市場(chǎng)之前一直傳言中國取消船期，但是后面我們看到的是更多的買船，并且很多是2月份，這將繼續(xù)支撐著美陳豆價(jià)格，目前來看本年度中國對(duì)美豆的需求較上個(gè)年度要增加超過15%；新近美國暴雪以及大幅降溫，已經(jīng)影響了美西地區(qū)路發(fā)運(yùn)和美國南部地區(qū)的駁船運(yùn)輸，美國12月的裝運(yùn)量只有450萬噸。 目前1月份預(yù)估到港量在550萬噸，美國裝運(yùn)進(jìn)度較慢可能會(huì)導(dǎo)致不少船期順延至1、2月份，這也將會(huì)導(dǎo)致年后美豆的到港量要高于預(yù)期，加上新近的購買，相信春節(jié)后的國內(nèi)市場(chǎng)大豆供應(yīng)將非常充足。 四季度養(yǎng)殖存欄情況非常好，養(yǎng)殖戶期待年底能夠獲得更好的收益，不過從2013年12月到2014年1月份養(yǎng)殖產(chǎn)品的價(jià)格來看，養(yǎng)殖效益并不是很理想，疫病、需求差、價(jià)格連續(xù)下跌，下游出欄積極性較高，這可能會(huì)在年后影響到繼續(xù)補(bǔ)欄的積極性，下游需求情況可能比預(yù)期的要更差。 下半年以來，多數(shù)大豆壓榨企業(yè)積極推售遠(yuǎn)期基差合同，從原來的6-9月基差合同，到后來的2-5月份基差合同，目前基差加價(jià)2-5月相對(duì)較高，2月基差加價(jià)多在M05+450，3月M05+360甚至更高，從目前我們了解到1月可能結(jié)轉(zhuǎn)的庫存以及2月、3月的到港預(yù)期來看，供應(yīng)面可以說非常充裕，而養(yǎng)殖情況不甚理想情況下，筆者很難看強(qiáng)春節(jié)后的基差，對(duì)此的建議還是謹(jǐn)慎對(duì)待2-5月基差合同，對(duì)于6-9月份的基差合同，市場(chǎng)價(jià)格以M09加200-230居多，價(jià)格相對(duì)較低，貿(mào)易緩解能夠鎖定利潤情況下不妨適量采購，直接需求用戶看自己資金以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，可以適量訂購。（李樹昆） |
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